شركة إدارة الشركات ذات المخاطر المجمعة
يوليو 2008
في مدرسة الشركات الناشئة لهذا العام، ألقى ديفيد هاينماير هانسون كلمة اقترح فيها أن يقوم مؤسسو الشركات الناشئة بالأشياء بالطريقة القديمة. بدلاً من الأمل في الثراء من خلال بناء شركة قيمة ثم بيع الأسهم في "حدث سيولة"، يجب على المؤسسين بدء شركات تحقق المال وتعيش من الإيرادات.
تبدو خطة جيدة. دعنا نفكر في الطريقة المثلى للقيام بذلك.
أحد عيوب العيش من إيرادات شركتك هو أنه يتعين عليك الاستمرار في تشغيلها. وكما يمكن لأي شخص يدير عمله الخاص أن يخبرك، فإن ذلك يتطلب اهتمامك الكامل. لا يمكنك ببساطة بدء عمل تجاري والانسحاب بمجرد أن تسير الأمور على ما يرام، أو أنها تتوقف عن السير على ما يرام بسرعة مدهشة.
تبدو الدوافع الاقتصادية الرئيسية لمؤسسي الشركات الناشئة هي الحرية والأمان. يريدون ما يكفي من المال بحيث (أ) لا يضطرون للقلق بشأن نفاد المال و (ب) يمكنهم قضاء وقتهم كما يريدون. إدارة عملك الخاص لا تقدم أيًا من هذين الأمرين. بالتأكيد لا تتمتع بالحرية: لا يوجد رئيس متطلب إلى هذا الحد. ولا تتمتع بالأمان، لأنه إذا توقفت عن الاهتمام بالشركة، فإن إيراداتها تختفي، ومعها دخلك.
أفضل حالة، بالنسبة لمعظم الناس، ستكون إذا كان بإمكانك توظيف شخص لإدارة الشركة نيابة عنك بمجرد أن تنمو إلى حجم معين. افترض أنه يمكنك العثور على مدير جيد حقًا. عندها ستحصل على الحرية والأمان. يمكنك إيلاء أقل قدر ممكن من الاهتمام للعمل كما تريد، مع العلم أن مديرك سيحافظ على سير الأمور بسلاسة. وبما أن هذا هو الحال، ستستمر الإيرادات في التدفق، لذلك سيكون لديك الأمان أيضًا.
بالطبع سيكون هناك بعض المؤسسين الذين لا يحبون هذه الفكرة: أولئك الذين يحبون إدارة شركتهم كثيرًا لدرجة أنه لا يوجد شيء آخر يفضلون القيام به. لكن هذه المجموعة يجب أن تكون صغيرة. الطريقة التي تنجح بها في معظم الأعمال التجارية هي أن تكون مهتمًا بشكل متعصب باحتياجات العملاء. ما هي احتمالات أن تتزامن رغباتك الخاصة تمامًا مع متطلبات هذه القوة الخارجية القوية؟
بالتأكيد، يمكن أن تكون إدارة شركتك الخاصة مثيرة للاهتمام إلى حد ما. كانت Viaweb أكثر إثارة للاهتمام من أي وظيفة كنت قد شغلتها من قبل. وبما أنني كسبت مالًا أكثر بكثير منها، فقد قدمت أعلى نسبة دخل إلى الملل من أي شيء قمت به، بأوامر من حيث الحجم. لكن هل كان العمل الأكثر إثارة للاهتمام الذي يمكنني تخيله؟ لا.
سواء كان عدد المؤسسين في نفس الموقف متقاربًا أو كبيرًا ببساطة، فهناك بالتأكيد الكثير منهم. بالنسبة لهم، سيكون النهج الصحيح هو تسليم الشركة إلى مدير محترف في نهاية المطاف، إذا تمكنوا من العثور على شخص جيد بما فيه الكفاية.
حتى الآن كل شيء على ما يرام. ولكن ماذا لو تعرض مديرك لحادث؟ ما تريده حقًا هو شركة إدارة تدير شركتك نيابة عنك. عندها لا تعتمد على شخص واحد.
إذا كنت تمتلك عقارات مؤجرة، فهناك شركات يمكنك توظيفها لإدارتها نيابة عنك. سيقوم البعض بكل شيء، من العثور على المستأجرين إلى إصلاح التسريبات. بالطبع، إدارة الشركات أكثر تعقيدًا بكثير من إدارة العقارات المؤجرة، ولكن دعنا نفترض أنه كانت هناك شركات إدارة يمكنها القيام بذلك نيابة عنك. سيتقاضون الكثير، ولكن ألن يكون الأمر يستحق ذلك؟ سأضحي بنسبة كبيرة من الدخل مقابل راحة البال الإضافية.
أدرك أن ما أصفه يبدو جيدًا لدرجة يصعب تصديقها، ولكني أستطيع التفكير في طريقة لجعله أكثر جاذبية. إذا كانت شركات إدارة الشركات موجودة، فسيكون هناك خدمة إضافية يمكنهم تقديمها للعملاء: يمكنهم السماح لهم بالتأمين على عوائدهم من خلال تجميع مخاطرهم. بعد كل شيء، حتى المدير المثالي لا يمكنه إنقاذ شركة عندما، كما يحدث أحيانًا، يموت سوقها بالكامل، تمامًا كما لا يمكن لمديري العقارات إنقاذك من احتراق المبنى. ولكن الشركة التي تدير عددًا كبيرًا بما فيه الكفاية من الشركات يمكن أن تقول لجميع عملائها: سنجمع الإيرادات من جميع شركاتكم، وندفع لكم حصتكم النسبية.
إذا كانت شركات الإدارة هذه موجودة، فسوف تقدم أقصى قدر من الحرية والأمان. سيدير شخص ما شركتك نيابة عنك، وستكون محميًا حتى لو ماتت.
دعنا نفكر في كيفية تنظيم مثل هذه الشركة الإدارية. أبسط طريقة ستكون وجود نوع جديد من الأسهم يمثل إجمالي مجمع الشركات التي كانوا يديرونها. عندما تسجل، ستستبدل أسهم شركتك بأسهم هذا المجمع، بنسبة تقديرية لقيمة شركتك التي ستتفقون عليها. ثم ستحصل تلقائيًا على حصتك من عائدات المجمع بأكمله.
المشكلة هي أنه نظرًا لأن هذا النوع من التداول سيكون من الصعب التراجع عنه، فلا يمكنك تبديل شركات الإدارة. ولكن هناك طريقة يمكنهم من خلالها إصلاح ذلك: افترض أن جميع شركات إدارة الشركات اجتمعت واتفقت على السماح لعملائها بتبادل الأسهم في جميع مجمعاتهم. عندها يمكنك، في الواقع، اختيار جميع شركات الإدارة لتشغيل شركتك نيابة عنك، بأي نسبة تريدها، وتغيير رأيك لاحقًا كلما أردت.
إذا كانت شركات إدارة الشركات ذات المخاطر المجمعة هذه موجودة، فإن التسجيل لدى واحدة منها سيبدو الخطة المثالية لمعظم الأشخاص الذين يتبعون المسار الذي دعا إليه ديفيد.
أخبار سارة: إنها موجودة بالفعل. ما وصفته للتو هو استحواذ من قبل شركة عامة.
لسوء الحظ، على الرغم من أن المستحوذين العامين متطابقون هيكليًا مع شركات إدارة المخاطر المجمعة، إلا أنهم لا يعتبرون أنفسهم كذلك. مع شركة إدارة عقارات، يمكنك فقط الدخول وقتما تشاء وتقول "أدر عقاري المؤجر نيابة عني" وسيقومون بذلك. في حين أن المستحوذين، حتى وقت كتابة هذا التقرير، متقلبون للغاية. في بعض الأحيان يكونون في مزاج شراء وسيدفعون مبالغًا فيه بشكل كبير؛ في أحيان أخرى لا يهتمون. إنهم مثل شركات إدارة العقارات التي يديرها مجانين. أو بشكل أدق، السيد ماركت لبنجامين جراهام.
لذلك، في حين أن المستحوذين العامين يتصرفون في المتوسط مثل مديري الشركات ذات المخاطر المجمعة، فأنت بحاجة إلى نافذة عدة سنوات للحصول على أداء الحالة المتوسطة. إذا انتظرت وقتًا طويلاً (خمس سنوات، على سبيل المثال) فمن المحتمل أن تصادف دورة صعودية حيث يكون هناك مستحوذ مهتم بشرائك. ولكن لا يمكنك اختيار متى يحدث ذلك.
لا يمكنك افتراض أن المستثمرين سيحملونك طالما قد تضطر إلى الانتظار. يجب على شركتك تحقيق المال. الآراء منقسمة حول مدى مبكر التركيز على ذلك. يقول جو كراوس أنه يجب عليك محاولة فرض رسوم على العملاء على الفور. ومع ذلك، تجاهلت بعض الشركات الناشئة الأكثر نجاحًا، بما في ذلك Google، الإيرادات في البداية وركزت حصريًا على التطوير. ربما يعتمد الجواب على نوع الشركة التي تبدأها. يمكنني أن أتخيل بعض الشركات التي سيكون فيها محاولة البيع بمثابة استراتيجية جيدة لتصميم المنتج، وشركات أخرى حيث ستكون مجرد تشتيت. الاختبار هو على الأرجح ما إذا كان يساعدك على فهم المستخدمين.
يمكنك اختيار أي استراتيجية إيرادات تعتقد أنها الأفضل لنوع الشركة التي تبدأها، طالما أنك مربح. كونك مربحًا يضمن لك الحصول على متوسط سوق الاستحواذ على الأقل - حيث تتصرف الشركات العامة كشركات إدارة المخاطر المجمعة.
ديفيد لا يخطئ في قوله أنه يجب عليك بدء شركة للعيش من إيراداتها. الخطأ هو الاعتقاد بأن هذا يتعارض بطريقة ما مع بدء شركة وبيعها. في الواقع، بالنسبة لمعظم الناس، فإن الخيار الأخير هو مجرد الحالة المثلى للخيار الأول.
شكر لـ Trevor Blackwell و Jessica Livingston و Michael Mandel و Robert Morris و Fred Wilson لقراءة مسودات هذا المقال.