पूल-जोखिम कंपनी प्रबंधन कंपनी
जुलाई 2008
इस साल के स्टार्टअप स्कूल में, डेविड हेइनमेयर हैन्सन ने एक टॉक दी जिसमें उन्होंने सुझाव दिया कि स्टार्टअप संस्थापकों को पुराने तरीके से काम करना चाहिए। एक मूल्यवान कंपनी बनाकर और फिर एक "लिक्विडिटी इवेंट" में स्टॉक बेचकर अमीर बनने की उम्मीद करने के बजाय, संस्थापकों को ऐसी कंपनियाँ बनानी चाहिए जो पैसा कमाएँ और राजस्व से जीवनयापन करें।
यह एक अच्छी योजना लगती है। आइए इस पर विचार करें कि इसे करने का सबसे अच्छा तरीका क्या है।
अपने कंपनी के राजस्व से जीवनयापन करने का एक नुकसान यह है कि आपको इसे चलाते रहना होगा। और जो कोई भी अपना व्यवसाय चलाता है वह आपको बता सकता है, इसके लिए आपके पूर्ण ध्यान की आवश्यकता होती है। आप बस एक व्यवसाय शुरू करके और चीजें ठीक चलने के बाद बाहर नहीं निकल सकते, या वे आश्चर्यजनक रूप से तेज़ी से ठीक चलना बंद कर देती हैं।
स्टार्टअप संस्थापकों के मुख्य आर्थिक उद्देश्य स्वतंत्रता और सुरक्षा प्रतीत होते हैं। वे पर्याप्त पैसा चाहते हैं ताकि (ए) उन्हें पैसे खत्म होने की चिंता न करनी पड़े और (बी) वे अपना समय अपनी इच्छानुसार बिता सकें। अपना व्यवसाय चलाने से दोनों में से कोई भी नहीं मिलता। आपके पास निश्चित रूप से स्वतंत्रता नहीं है: कोई भी बॉस इतना मांग करने वाला नहीं होता। न ही आपके पास सुरक्षा है, क्योंकि यदि आप कंपनी पर ध्यान देना बंद कर देते हैं, तो उसका राजस्व चला जाता है, और उसके साथ आपकी आय भी।
अधिकांश लोगों के लिए, सबसे अच्छा मामला यह होगा कि आप किसी कंपनी को एक निश्चित आकार तक बढ़ाने के बाद उसके प्रबंधन के लिए किसी को नियुक्त कर सकें। मान लीजिए कि आपको एक बहुत अच्छा प्रबंधक मिल जाए। तब आपके पास स्वतंत्रता और सुरक्षा दोनों होगी। आप व्यवसाय पर जितना चाहें उतना कम ध्यान दे सकते हैं, यह जानते हुए कि आपका प्रबंधक चीजों को सुचारू रूप से चलाता रहेगा। और ऐसा होने पर, राजस्व आता रहेगा, इसलिए आपके पास सुरक्षा भी होगी।
निश्चित रूप से कुछ संस्थापक ऐसे होंगे जिन्हें यह विचार पसंद नहीं आएगा: वे लोग जिन्हें अपनी कंपनी चलाना इतना पसंद है कि वे कुछ और नहीं करना चाहेंगे। लेकिन यह समूह छोटा होना चाहिए। अधिकांश व्यवसायों में सफल होने का तरीका ग्राहकों की जरूरतों के प्रति जुनूनी रूप से ध्यान देना है। इस शक्तिशाली, बाहरी शक्ति की मांगों के साथ आपकी अपनी इच्छाएँ कितनी मेल खाती हैं?
ज़रूर, अपनी कंपनी चलाना काफी दिलचस्प हो सकता है। Viaweb किसी भी नौकरी से ज़्यादा दिलचस्प थी जो मैंने पहले की थी। और चूंकि मैंने इससे कहीं ज़्यादा पैसा कमाया, इसलिए इसने मेरे द्वारा किए गए किसी भी काम की तुलना में आय से बोरियत का उच्चतम अनुपात पेश किया, कई गुना। लेकिन क्या यह सबसे दिलचस्प काम था जिसकी मैं कल्पना कर सकता था? नहीं।
चाहे एक ही स्थिति में संस्थापकों की संख्या अनंत हो या केवल बड़ी हो, निश्चित रूप से बहुत सारे हैं। उनके लिए सही तरीका यह होगा कि वे अंततः कंपनी को एक पेशेवर प्रबंधक को सौंप दें, यदि वे उसे पर्याप्त अच्छा पा सकें।
अब तक सब ठीक है। लेकिन क्या होगा अगर आपके प्रबंधक को बस से कुचल दिया जाए? आप वास्तव में चाहते हैं कि एक प्रबंधन कंपनी आपके लिए आपकी कंपनी चलाए। तब आप किसी एक व्यक्ति पर निर्भर नहीं रहेंगे।
यदि आपके पास किराये की संपत्ति है, तो ऐसी कंपनियाँ हैं जिन्हें आप अपने लिए प्रबंधित करने के लिए नियुक्त कर सकते हैं। कुछ सब कुछ करेंगे, किरायेदारों को खोजने से लेकर लीक को ठीक करने तक। बेशक, कंपनियों को चलाना किराये की संपत्ति के प्रबंधन से कहीं अधिक जटिल है, लेकिन मान लीजिए कि ऐसी प्रबंधन कंपनियाँ थीं जो आपके लिए यह कर सकती थीं। वे बहुत शुल्क लेंगे, लेकिन क्या यह इसके लायक नहीं होगा? मैं अतिरिक्त मानसिक शांति के लिए आय का एक बड़ा प्रतिशत त्याग दूंगा।
मुझे एहसास है कि मैं जो वर्णन कर रहा हूँ वह पहले से ही सच होने के लिए बहुत अच्छा लगता है, लेकिन मैं इसे और भी आकर्षक बनाने का एक तरीका सोच सकता हूँ। यदि कंपनी प्रबंधन कंपनियाँ मौजूद होतीं, तो वे ग्राहकों को एक अतिरिक्त सेवा प्रदान कर सकती थीं: वे अपने जोखिम को पूल करके अपने रिटर्न का बीमा करने की अनुमति दे सकती थीं। आखिरकार, एक आदर्श प्रबंधक भी किसी कंपनी को तब नहीं बचा सकता जब, जैसा कि कभी-कभी होता है, उसका पूरा बाजार मर जाता है, ठीक वैसे ही जैसे संपत्ति प्रबंधक आपको जलती हुई इमारत से नहीं बचा सकते। लेकिन एक कंपनी जो पर्याप्त संख्या में कंपनियों का प्रबंधन करती है, वह अपने सभी ग्राहकों से कह सकती है: हम आपकी सभी कंपनियों से राजस्व को मिलाएंगे, और आपको अपने हिस्से का आनुपातिक हिस्सा भुगतान करेंगे।
यदि ऐसी प्रबंधन कंपनियाँ मौजूद होतीं, तो वे स्वतंत्रता और सुरक्षा का अधिकतम लाभ प्रदान करतीं। कोई आपके लिए आपकी कंपनी चलाएगा, और यदि वह मर भी जाती तो भी आप सुरक्षित रहते।
आइए विचार करें कि ऐसी प्रबंधन कंपनी कैसे आयोजित की जा सकती है। सबसे सरल तरीका एक नए प्रकार के स्टॉक का होना होगा जो उन सभी कंपनियों के कुल पूल का प्रतिनिधित्व करता है जिन्हें वे प्रबंधित कर रहे थे। जब आप साइन अप करते, तो आप अपनी कंपनी के स्टॉक को इस पूल के शेयरों के बदले में व्यापार करते, जो आपके द्वारा सहमत अनुमान के अनुसार आपकी कंपनी के मूल्य के अनुपात में होता। फिर आपको स्वचालित रूप से पूरे पूल के रिटर्न का अपना हिस्सा मिल जाता।
समस्या यह है कि क्योंकि इस तरह के व्यापार को पूर्ववत करना मुश्किल होगा, आप प्रबंधन कंपनियों को स्विच नहीं कर सकते। लेकिन इसका एक तरीका है जिससे वे इसे ठीक कर सकते हैं: मान लीजिए कि सभी कंपनी प्रबंधन कंपनियाँ एक साथ आ गईं और अपने ग्राहकों को अपने सभी पूलों के शेयरों का आदान-प्रदान करने की अनुमति देने पर सहमत हुईं। तब आप प्रभावी रूप से, एक साथ सभी प्रबंधन कंपनियों को अपनी कंपनी चलाने के लिए चुन सकते हैं, जिस भी अनुपात में आप चाहें, और बाद में जितनी बार चाहें अपना मन बदल सकते हैं।
यदि ऐसी पूल-जोखिम कंपनी प्रबंधन कंपनियाँ मौजूद होतीं, तो किसी एक के साथ साइन अप करना डेविड द्वारा वकालत किए गए मार्ग का पालन करने वाले अधिकांश लोगों के लिए आदर्श योजना प्रतीत होती।
खुशखबरी: वे मौजूद हैं। मैंने जो वर्णन किया है वह एक सार्वजनिक कंपनी द्वारा अधिग्रहण है।
दुर्भाग्य से, हालांकि सार्वजनिक अधिग्रहणकर्ता संरचनात्मक रूप से पूल-जोखिम कंपनी प्रबंधन कंपनियों के समान हैं, वे खुद को उस तरह से नहीं देखते हैं। एक संपत्ति प्रबंधन कंपनी के साथ, आप जब चाहें तब चल सकते हैं और कह सकते हैं "मेरी किराये की संपत्ति का प्रबंधन मेरे लिए करें" और वे ऐसा करेंगे। जबकि अधिग्रहणकर्ता, इस लेखन के समय, अत्यंत चंचल हैं। कभी-कभी वे खरीदने के मूड में होते हैं और वे बहुत अधिक भुगतान करते हैं; अन्य समय वे रुचि नहीं रखते हैं। वे पागल लोगों द्वारा चलाई जाने वाली संपत्ति प्रबंधन कंपनियों की तरह हैं। या अधिक सटीक रूप से, बेंजामिन ग्राहम के मिस्टर मार्केट द्वारा।
इसलिए जबकि औसतन सार्वजनिक अधिग्रहणकर्ता पूल-जोखिम कंपनी प्रबंधकों की तरह व्यवहार करते हैं, आपको औसत प्रदर्शन प्राप्त करने के लिए कई वर्षों की खिड़की की आवश्यकता होती है। यदि आप पर्याप्त समय तक प्रतीक्षा करते हैं (मान लीजिए पाँच साल) तो आपको एक अप चक्र हिट होने की संभावना है जहाँ कोई अधिग्रहणकर्ता आपको खरीदने के लिए उत्सुक है। लेकिन आप यह नहीं चुन सकते कि यह कब होता है।
आप यह नहीं मान सकते कि निवेशक आपको उतने समय तक ले जाएंगे जितने समय तक आपको इंतजार करना पड़ सकता है। आपकी कंपनी को पैसा कमाना होगा। इस बात पर राय बंटी हुई है कि उस पर कितनी जल्दी ध्यान केंद्रित करना चाहिए। जो क्रूस का कहना है कि आपको तुरंत ग्राहकों से शुल्क लेने की कोशिश करनी चाहिए। और फिर भी कुछ सबसे सफल स्टार्टअप, जिनमें Google भी शामिल है, ने शुरुआत में राजस्व को नजरअंदाज कर दिया और पूरी तरह से विकास पर ध्यान केंद्रित किया। जवाब शायद आपके द्वारा शुरू की जा रही कंपनी के प्रकार पर निर्भर करता है। मैं कुछ की कल्पना कर सकता हूँ जहाँ बिक्री करने की कोशिश करना उत्पाद डिजाइन के लिए एक अच्छा अनुमान होगा, और अन्य जहाँ यह सिर्फ एक व्याकुलता होगी। परीक्षण शायद यह है कि क्या यह आपको अपने उपयोगकर्ताओं को समझने में मदद करता है।
आप उस कंपनी के प्रकार के लिए जो भी राजस्व रणनीति सबसे अच्छी मानते हैं, उसे चुन सकते हैं जिसे आप शुरू कर रहे हैं, जब तक कि आप लाभदायक हों। लाभदायक होना यह सुनिश्चित करता है कि आपको अधिग्रहण बाजार के औसत से कम से कम मिलेगा—जिसमें सार्वजनिक कंपनियाँ पूल-जोखिम कंपनी प्रबंधन कंपनियों की तरह व्यवहार करती हैं।
डेविड इस बात में गलत नहीं है कि आपको अपनी कंपनी के राजस्व से जीवनयापन करने के लिए एक कंपनी शुरू करनी चाहिए। गलती यह सोचना है कि यह किसी कंपनी को शुरू करने और उसे बेचने के विपरीत है। वास्तव में, अधिकांश लोगों के लिए, बाद वाला पहले वाले का केवल इष्टतम मामला है।
धन्यवाद ट्रेवर ब्लैकवेल, जेसिका लिविंगस्टन, माइकल मैंडेल, रॉबर्ट मॉरिस और फ्रेड विल्सन को इस लेख के ड्राफ्ट पढ़ने के लिए।